中国金茂2024年财报：以稳健姿态找寻跨越行业周期之道

　　AG九游会AG九游会纵使行业疾风起，头部房企依然保持稳健。近日，中国金茂发布2024年财报显示，公司实现营业收入590.53亿元，所有者应占溢利10.65亿元，同比实现扭亏为盈。

　　期内，中国金茂抓住市场窗口期，全力冲刺项目签约回款，行业地位稳中有进。公司在城市及物业开发方面，累计签约销售金额约983亿元，稳居行业第一梯队；回款金额970亿元，回款率达到99%，销售毛利率同比提升3个百分点。

　　2024年房地产市场延续筑底调整的态势，中国金茂坚持并高效执行公司发展战略，财务状况整体稳健运营，“三道红线”指标维持全部绿档，境内新增融资平均成本2.87%，平均融资成本、债务总额同比下降至较低水平。年度每股基本盈利为5.19分，同比增长110%。

　　业内机构认为，中国金茂背靠母公司中国中化，现金流总体充裕，融资成本具备央企优势，加之在一线和核心二线城市获取的项目增多，公司处在企稳回升、正向循环的发展道路上。

　　2024年，房地产市场仍然承压，全年新建商品房销售额较上年下降17.1%，百强房企销售操盘规模同比降低28.1%。中国金茂坚持“深耕聚焦、提质增效”的战略主旨，将“盘活存量”提上重点工作日程，并交出一份不错的成绩单。

　　期内，中国金茂签约销售额约983亿元，行业排名较上年提升一位至第12位，继续位列行业第一梯队；公司所有者应占溢利10.65亿元，同比增长115%；若扣除投资物业公平值亏损，所有者应占溢利为13.33亿元，同比增长120%。

　　从各项业务分布来看，公司共计持有的城市运营、物业开发、商务租赁及零售商业、酒店经营项目数量397个。

　　其中，城市运营及物业开发销售实现收入约493.02亿元，占收入总额的82%；商务租赁及零售商业运营收入约16.97亿元，占收入总额的3%；酒店经营收入约16.99亿元，占收入总额的3%；金茂服务收入约29.66亿元，占收入总额的5%，较上年增长10%。

　　由于绿色建筑科技收入增长，金茂大厦88层观光厅、绿色建筑科技、楼宇装修等地产相关业务的收入比上年增长8%。

　　与此同时，值得一提的是，中国金茂通过旗下优质成熟的资产打造的不动产公募REITs华夏金茂商业REIT，作为国内首批消费类基础设施公募REITs在2024年3月成功上市，项目运营逆势提升，上市以来完成三次超预期分红。

　　中国金茂方面表示，公司坚持业务战略，建立开发业务高质量优势，通过签约回款、现金管控、降本控费、价值创造，实现了自我造血与修复，支撑经营业绩目标达成。一方面将工作重点转向“盘活存量”，加快资金回流与结构优化；另一方面做优增量，通过快周转，迅速回流资金并投入再生产，实现“一年一熟”，支撑未来持续发展。审视一年以来战略实践成效，公司战略方向正确、战术执行有效，核心业绩稳中向好，找到了跨越行业周期、实现转型发展的打法。

　　梳理2024年财报，中国金茂的业绩增长离不开持续强化精益管理，公司的管理费用、销售及营销开支、融资成本等各项指标均得到有效控制，而集采使用率提升到了93.5%。

　　期内，销售成本约504.56亿元，较上年减少12.93亿元；销售和营销开支为22.88亿元，较上年29.63亿元减少23%；管理费用为29.17亿元，较上年38.69亿元降低25%；财务费用为25.3亿元，较上年30.1亿元减少16%；其他费用及损失净额为较上年同比降低63%。

　　主营业务城市运营与物业开发分部的毛利率增长，致使整体销售毛利率提升至15%，较上年增长3个百分点。

　　对于降本增效方面，中国金茂方面介绍，公司全年落实费用管控专班机制，强化了目标牵引和组织保障，推动信息化建设多维度分析，并且从上而下对标寻找差距，进行分级分类精准管控。

　　在组织优化、人效层面，强化总部运营管控及管理穿透，其中开发单位在管理主体个数持续压降的基础上，将三级架构调整为二级架构，助推重点城市做大做优。这种情况下，通过层级优化，增强了组织敏捷度，决策效率和质量得到进一步提高。

　　中国金茂持续畅通融资渠道，成功发行多笔低利率债券，综合融资成本持续降低，项目融资维持极低水平，财务状况整体稳健，“三道红线”维持全部绿档。公司持续优化境内外债务结构，平均融资成本、债务总额同比下降，境内新增融资平均成本2.87%，维持较低水平；债务到期结构合理，一年内到期占比下降至18%，外币债务占比降低至25%。

　　2024年2月，中国金茂发行第三期金茂大厦CMBS35亿元，票面利率3.20%；2024年6月发行银行间市场中期票据30亿元，票面利率2.80%；2024年8月发行银行间市场中期票据20亿元，票面利率2.8%。截至2024年末，公司利息开支总额为68.83亿元，较上年减少16%。

　　民生证券研报认为，期内，中国金茂的归母净利润10.65亿元，较上年-68.97亿元的归母净利润回正，随着公司在一线和核心二线城市获取的项目越来越多，凭借“金玉满堂”的产品力公司或将在销售端逐渐发力。

　　2024年内，中国金茂累计获取优质项目22个，项目总土地款333亿元，权益土地款202亿元，新增土储计容面积202万平方米。其中，一二线%，“府系”“璞系”项目货值占比65%。2025年，公司继续发力，1~2月新增土地款投资189亿元，核心城市投资占比进一步提升。

　　截至2024年底，金茂未售货值约2800亿元，货值可充分支撑未来经营需要，63%集中在华北及华东等经济发达区域，87%位于一二线城市，未售货值结构较好。

　　另外，在商业地产方面，公司聚焦精品项目持有，优化商业项目的管理机制和管理团队，为REITs平台不断储备优质资产。期内，鹭江丰茂里、宁波金茂广场综合体、青岛万丽、天津南塔写字楼、长沙金茂大厦等优质资产项目顺利开业。

　　中国金茂董事长陶天海表示，短期来看，经济全面回暖与市场信心恢复需要一定周期，行业将处于筑底过程中。公司将坚定“盘活存量、做优增量”策略不动摇，着力推进“六力三比”主题年工作，系统提升全链竞争力，以破常规思维、非常规之举、超常规成效，推动企业跨越行业周期、实现更高质量转型发展。

　　（本文不构成任何投资建议，信息披露内容以公司公告为准。投资者据此操作，风险自担。）

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